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核实状态：意译（流传的中文句是对原文的改写）｜中文译文：自译｜核实日期：2026-10-16文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/value-investing.html
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示意图（AI生成，非历史影像；图中文字仅为配图设计，不是巴菲特原话）文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/value-investing.html
原文
流传的中文句：“价值投资不能保证我们盈利，但价值投资给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”——常署名巴菲特，目前未见对应的中文译本出处。文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/value-investing.html
可核实的原文（巴菲特，伯克希尔1991年致股东信）：文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/value-investing.html
“We continually search for large businesses with understandable, enduring and mouth-watering economics that are run by able and shareholder-oriented managements. This focus doesn't guarantee results: We both have to buy at a sensible price and get business performance from our companies that validates our assessment. But this investment approach - searching for the superstars - offers us our only chance for real success. Charlie and I are simply not smart enough, considering the large sums we work with, to get great results by adroitly buying and selling portions of far-from-great businesses.”
中文译文（自译）
“我们持续寻找这样的大企业：经济特性易于理解、持久而诱人，并由能干、站在股东立场的管理层经营。这种专注并不保证结果：我们既要以合理的价格买入，也要看这些公司的经营表现确实验证了我们的判断。但这种投资方式——寻找‘超级明星’——给了我们取得真正成功的唯一机会。考虑到我们手里的资金规模，查理和我实在没有聪明到可以靠灵活地买进卖出一些远谈不上伟大的企业来取得出色结果。”
出处
沃伦·巴菲特｜伯克希尔·哈撒韦1991年致股东信（署名日期1992年2月28日）｜“Marketable Common Stocks”一节｜官网页面
以上引文以官网网页文本为准；与纸质书及中文译本的对照仍有待更多资料印证。
背景
这段话出现在信里列出年末持仓（可口可乐、吉列、健力士等）并说明其中几家公司的盈利方式之后。巴菲特接着解释伯克希尔为什么集中于少数大企业，并引用凯恩斯1934年8月致F. C. Scott的一封信，主张把较大金额投向自己了解、并充分信任其管理层的企业。
解读
- “唯一机会”指的是什么：指“寻找超级明星企业”这种方式，而不是泛指所有被称为“价值投资”的做法。这段原文里没有出现“价值投资”一词。
- “不保证”的两个条件：原文说得更具体——要买价合理，而且企业经营要验证你的判断。两者缺一，都可能不成功。
- （编辑评论，非巴菲特原意）：“唯一”是巴菲特对自己和芒格的能力与资金规模的自述，不宜直接当作对每位投资者的结论。
对普通投资者的启示
- 可以问自己：我能用几句话说清楚这家企业靠什么赚钱、为什么能持续吗？
- 买价与企业质量要分开想：好企业也可能买得太贵。
- 值得注意：原文强调的是“不保证”，没有把任何方法说成有把握成功。
适用与不适用场景
可能适用： 愿意花时间研究少数企业、并能接受持股期间价格大幅波动的长期投资者。
不适用： 无法判断企业经营状况者；需要在短期内动用资金者；把这句话当作“只要选对方法就能成功”的保证者。
风险提示
本文为知识科普，不构成投资建议或任何产品推荐；市场有风险，投资需谨慎。历史数据与过往表现不代表未来结果，文中举例仅用于说明原理，并非预测或操作建议。
数据核对日期：2026-10-16（以实际打开所读为准；之后发布或修订的内容未纳入。）
数据来源：
- 伯克希尔·哈撒韦｜1991年致股东信（1992-02-28署名）｜官网页面
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