文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/09887-hk-ipo.html
| 评估维度 | 详细内容 |
|---|---|
| 股票代码 | 维立志博-B (09887.HK)，"B"标识表明为未盈利生物科技公司 |
| 公司介绍 | 临床阶段生物科技公司，专注于肿瘤及自身免疫性疾病新疗法开发。拥有1款核心产品+13款候选药物（5款临床阶段+8款临床前） |
| 所属行业 | 肿瘤免疫治疗（全球双抗药物市场年复合增速超40%），中国肿瘤免疫治疗市场规模2024年达678亿元 |
| 招股价 | 31.6-35.0港元/股 |
| 入场费 | 3,535.30港元(每手100股) |
| 市值 | 约62.9亿港元（按发行价中位数33.3港元计算） |
| 市盈率 | 不适用（未盈利生物科技公司） |
| 基石占比 | 约50.74%，引入LVC、高毅资产、OrbiMed等10家机构 |
| 保荐人 | 摩根士丹利与中信证券（联席保荐） |
| 稳价人 | 摩根士丹利亚洲有限公司 |
| 有无绿鞋 | 有（15%超额配股权） |
| 打新指数 | ★★★★☆ (四星：次优股可选申购) |
文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/09887-hk-ipo.html
新股点评
维立志博-B作为港股市场又一未盈利生物科技公司，核心亮点在于其处于注册临床阶段的双抗产品LBL-024。该产品针对PD-1疗法耐药问题开发，已在多个实体瘤适应症中展现治疗潜力，并获突破性疗法认定。文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/09887-hk-ipo.html
从估值角度看，62.9亿港元的发行市值相比同类双抗企业（如康方生物300亿+市值）具备一定吸引力。基石投资者阵容强大，包括国际顶尖生物医药基金OrbiMed和国内头部PE高毅资产，合计认购6900万美元，为股价提供支撑。文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/09887-hk-ipo.html
主要风险点在于核心产品面临百济神州等巨头的竞争，且商业化时间表（预计2026年）仍存在不确定性。叠加当前港股18A板块65%的破发率，投资者需警惕短期波动风险。文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/09887-hk-ipo.html
基本面分析
研发管线优势
公司核心产品LBL-024（PD-L1/4-1BB双抗）已进入注册临床阶段，适应症覆盖小细胞肺癌（中国年新发病例15万）和晚期肺外神经内分泌癌。该产品旨在解决PD-1疗法耐药问题，且在小细胞肺癌一线治疗领域尚无PD-1/PD-L1药物获批，市场空间可观。
财务趋势改善
公司呈现亏损收窄趋势：2024年净亏损3.01亿元（较2023年3.62亿收窄16.8%），2025Q1亏损同比缩窄12.9%。研发开支效率提升，2024年研发投入1.86亿元（较2023年降19.5%），反映管线管理优化。
募资用途规划
本次募资约9.68亿港元（按中位数计）将主要用于：
- 65%用于临床开发：重点推进LBL-024注册临床
- 15%用于管线扩展：开发新靶点ADC药物
- 10%用于产能建设：江苏生产基地筹备
- 10%用于营运资金：维持现金流安全
投资策略与风险提示
核心优势
- 核心产品处于注册临床阶段（距上市最近阶段）
- 基石投资者阵容强大（OrbiMed/高毅等背书）
- 估值低于同类双抗企业
- 15%绿鞋机制提供短期保护
主要风险
- 面临百济神州等巨头的竞品挤压
- 商业化时间不确定（预计2026年）
- 港股18A板块高破发率（约65%）
- 研发失败或数据不及预期风险
打新指数：★★★★☆（四星）
申购参考： 风险承受能力中等的投资者可参与申购，优先采取"小仓位+上市后追踪临床进展"策略。保守型投资者优先观望，等待LBL-024关键临床数据（2025Q4）披露后再做决策。
关注重点： 1）LBL-024针对小细胞肺癌的一线治疗数据；2）竞品研发进展；3）港股18A板块整体情绪。
说到最后：攻守兼备的生物科技标的
维立志博-B凭借差异化的双抗技术平台和核心产品的注册临床进度，在港股18A公司中具备稀缺性。虽然短期盈利无望，但亏损收窄趋势、基石投资者信心及募资用途的精准规划，为其2-3年的临床推进期提供了缓冲垫。建议投资者理性评估风险承受能力后决策，生物科技投资需以"管线价值"为核心衡量标准。
阅读更多：
好财迷原创发布，未经授权，严禁转载。本文信息来源于公司官网及网络公开资料，图片版权归原公司所有。本站对文中信息的准确性、完整性和及时性不作任何保证或承诺。本文内容仅用于信息传播与分享，不构成任何证券、金融产品或工具的邀约、招揽、建议、意见或任何形式的投资建议，好财迷不为任何公司、券商、金融产品或服务作背书。投资有风险，投资者应充分了解相关风险因素，根据自身实际情况独立判断，审慎决策。如有疑问，请咨询具有资质的独立专业人士。本站不对因使用本文信息所产生的任何直接或间接损失承担责任。