刚接触期权的小伙伴们，学完基础知识是不是手痒想实战了？别急！我们从最基础的买入看涨期权(Long Call)开始，手把手带你玩转这个"看涨利器"。
期权可以分为两种：看涨期权（Call）和看跌期权（Put）。文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/buy-long-call.html
而在交易方向上，投资者可以选择买入开仓（Long）或卖出开仓（Short）。文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/buy-long-call.html
所以，我们有了2×2=4种基本的期权策略：文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/buy-long-call.html
注：开仓和平仓相对应，开仓是指建立一个新的交易持仓，平仓是指通过相反的交易来结束现有持仓。
知识小贴士：期权交易有四个基础招式：文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/buy-long-call.html
• 看涨阵营：买入看涨期权(Long Call) + 卖出看跌期权(Short Put)文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/buy-long-call.html
• 看跌阵营：买入看跌期权(Long Put) + 卖出看涨期权(Short Call)
一、Long Call策略核心三要素
1. 什么时候用？
当你强烈看好某只股票要大涨时，只需支付少量期权金，就能获得股价上涨的收益权，相当于用"定金"锁定未来买入价。
2. 赚钱赔钱怎么算？
- 最大收益：上不封顶（股价涨得越高赚得越多）
- 最大亏损：锁定期权金（最多亏掉买入期权的钱）
- 盈亏平衡点 = 行权价 + 期权金
3. 三大黄金优势
- 小资金撬动大收益：当股价大幅上涨时，看涨期权投资者的收益也会随之增加。由于标的股票价格的上涨空间无限，其对应的看涨期权的盈利潜力也是无限的。
- 亏损有限：如果在到期日标的股票价格未能达到看涨期权的行权价，看涨期权会失去全部价值，投资者最多只会损失最初支付的全部期权金。
- 买方策略：买入看涨期权策略需要在一开始支付期权金。
二、实战案例：英伟达期权全解析
先来了解期权的定义。顾名思义，期指的是“期限”，权指的是“权利”。
期权则是指一种合约，赋予该持有人在特定时间以特定的价格来买入或卖出标的资产的权利。
看涨期权合约（Call）与买入资产的权利有关，看跌期权合约（Put）则与卖出资产的权利有关。
我们通过一个例子来感受一下看涨期权合约（Call）的形成过程：
假设在2024年9月19日，有人提出一个协议，允许你在2025年1月17日之前的任何一天，以104美元/股的价格，买入100股英伟达股票。
为了获得这个权利，前提是，你需要现在支付总计2350美元（即23.5美元/股）。如果到时候你决定不买，这笔费用也不会退给你。
假设你看好英伟达的前景，预计到2025年时股价可能会涨到每股130美元或以上。
认为这笔交易有利可图的你，支付了这笔款项，从而形成了一个看涨期权合约（Call）。
- 期权买家（权利方）：
支付2350美元（23.5美元/股 x 100股）购买了一项权利（即在2025年1月17日前的任意一天或当天，以104美元/股的价格买入100股英伟达股票。）
你可以选择行使这一权利或放弃不行使，但已支付的2350美元不可退还。 - 期权卖家（义务方）：
收到你支付的2350美元，并需承担相应义务（即在2025年1月17日前的任意一天或当天，只要买家决定以104美元/股的价格买入100股英伟达股票，卖家必须提供相应的股票，不可拒绝。）
假设2024年9月19日，你花2350美元(23.5美元/股×100股)买了英伟达的看涨期权：
合约核心要素
以 英伟达（NVDA.US）看涨期权为例的期权合约六大要素：
- 交易标的：期权关联的正股，即英伟达。
- 期权金：购买该期权的支付成本，即23.5美元。
- 方向：看涨期权（Call）。
- 行权价：约定到期的买入价格，即104美元。
- 到期日：期权合约到期的日期，即2025年1月17日到期。到期后期权讲不再有效，持有者将无法行使其权利。
- 合约乘数：通常，每个美股期权合约对应100股正股，而港股期权则无固定的对应关系，需在交易时保持关注。
盈亏分析
假设你在2024年9月19日以收盘价买入该看涨期权：
持仓成本为：23.5美元/股 × 100股 = 2350美元。
1）情况一：股价超过Call的行权价+期权金
假设到期日英伟达的股价上涨至150美元：
你可选择以104美元的行权价购买，同时为该期权支付了每股23.5美元的期权金。
因此，每股利润为：150美元（正股市价）- 104美元（期权行权价）- 23.5美元（期权成本价）= 22.5美元。
由于每个期权包含100股，你的总利润将是：22.5美元/股 × 100股 = 2250美元。
2）情况二：股价超过Call的行权价，但未超过行权价+期权金
假设到期日，英伟达的股价上涨至125美元：
你的每股利润为：125美元（正股市价） - 104美元（期权行权价） - 23.5美元（期权成本价） = -2.5美元。
由于每份期权包含100股，这意味着你的总亏损将是2.5美元 x 100 = 250美元。
需要注意：情况一和情况二的收益推算均为理论估算值。只有在行权买入的股票最终出售时，你才能确认最终的回报。
3) 情况三：股价未能达到Call的行权价
假设在到期日英伟达的股价位于104美元以下：
在这种情况下，期权将无法被行权，你将损失全部的期权金23.5美元 x 100股 = 2350美元。
三种情况的结局预演
| 到期股价 | 每股收益 | 总收益 | 操作参考 |
|---|---|---|---|
| 150美元（大涨） | 150-104-23.5=22.5美元 | 22.5×100=2250美元 | 立即行权获利 |
| 125美元（小涨） | 125-104-23.5=-2.5美元 | -2.5×100=-250美元 | 行权部分止损 |
| 100美元（下跌） | -23.5美元 | -23.5×100=-2350美元 | 放弃行权 |
三、操作指南
Step 1：找到目标期权
个股页→期权链→选择到期日/行权价→点击"看涨"标签
蓝色=价内期权 | 白色=价外期权
Step 2：下单买入
交易界面→选"买入"→设定价格/数量→确认下单
注意买卖价差，建议限价单交易
Step 3：持仓管理
在持仓页可进行：提前平仓、转仓操作、到期行权
关注账户购买力避免行权失败
富途牛牛为例演示
四、实际应用场景
在投资实战中，买入看涨期权策略有哪些应用呢？
场景1：小资金博取大收益
当你买入一只股票时，你需要全额支付股票的价格。但通过买入看涨期权，你只需要支付对应的期权金，这通常只是股票价格的一小部分。这种杠杆效应可以用更少的投入来控制更多的资产，从而可能获得更高的回报。
我们透过例子来感受一下：
假设HAOCAIMI股价50美元，预期涨至65美元：
注：HAOCAIMI非真实股票，仅作案例演示使用
- 买股票：投入5000美元买100股的正股 → 赚1500美元「收益率30%，即（65-50）*100=1500美元。投资回报率（ROI）: 1500美元/5000美元=30%」
- 买Call：花200美元买行权价55美元的看涨期权 → 赚800美元「收益率400%，即（65-55-2）*100=800美元。投资回报率（ROI）：800美元/200美元=400%，这就是杠杆产生的效果。」
⚠️ 注意：期权有时间限制，必须在到期前达到目标价
当你买入股票时，最坏的情况是股价跌至零，你会损失全部投入。但如果使用买入看涨期权策略，你最多只能损失支付的期权金。无论股价如何变动，你的最大损失不会超过你在期权上的初始投资。
看到这里，你是否会觉得，既然买入看涨期权风险可控同时又能充分放大收益，为什么还要参与正股呢？需要特别注意的是，通过买入看涨期权产生的回报有着更多的限制，正股股价必须在限定的时间内达到你的目标价。
假设HAOCAIMI股价在三个月内只是震荡或者下跌，在之后一段时间才达到目标价65美元。这时如果持有股票仍能享受到股价上涨带来的收益，但是看涨期权却已经失去价值了。因此，最好在你对正股未来一段时间的上行有充分信心时再使用。
场景2：对冲上行风险
当你看空某股但担心短期反弹：卖空股票 + 买入看涨期权 = 用期权金对冲暴涨风险
期权也是常用的对冲风险的工具。当你长期看空标的资产的走势，但预计短期标的资产将小幅反弹时，可以买入看涨期权进行对冲。
卖空是指以当前价格卖出借来的股票，然后在未来某个时间买入股票了结交易的过程。 如果你进入交易到交割股票之间的价格下跌，就可以从中获利。
需要注意的是，由于股票价格的涨幅没有限制，卖空的潜在损失是无限的，因此这种策略并不适合所有投资者。
如果你选择卖空股票的同时，买入对应数量的平值看涨期权，便可以实现用较小的成本（买入看涨期权的花费），限制无限上涨的风险。这就相当于为自己的空头持仓买了一份保险。
五、新手必看四大关键问题
Q1：期权是不是越便宜越好？
错！期权金 = 内在价值 + 时间价值。期权的内在价值也称履约价值，是指对于期权持有者，如果立即行使该期权合约所赋予的权利所能获得的收益(不考虑付出的期权金）。简单来说，就是正股股价-期权的行权价。
价内期权（行权价＜股价）：含内在价值
价外期权（行权价＞股价）：纯时间价值
期权与正股最显著的不同是多了时间的维度。价格越便宜的期权通常被行权的概率也越低，也就是更有可能到期作废。选择合适的期权需要根据你的投资目标、风险承受能力和市场预期来综合判断。
需要注意的是，对于看涨期权而言，只有当行权价低于正股股价时，才会具备内在价值，这类期权也被称为价内期权（In The Money，ITM）。行权价等于正股股价的看涨期权被称为平值期权（At The Money，ATM），行权价高于正股股价的看涨期权被称为价外期权（Out of the money, OTM），这两类期权都不具有内在价值。价内期权比价外期权的价格也更高。
从上面的等式可见，对于平值和价外看涨期权而言，期权的价值就等于时间价值。时间价值会随着到期日的临近不断衰减，直到在到期日当天降至零。在其他条件不变的情况下，距离到期日越远的期权价格越贵。对于期权买方而言，时间是你的敌人。如果正股股价不能在确定的时间内向你预期的方向变动，将会蒙受损失。
Q2：正股的股价涨了期权一定赚钱吗？
不一定！注意隐含波动率(IV)的影响：财报/议息会议前IV升高 → 期权变贵；事件结束后IV暴跌 → 可能抵消股价涨幅。
一般情况下，如果标的股票价格上涨，看涨期权的价格涨幅可能会更大。但也有特殊的情况，这里需要引入隐含波动率（Implied Volatility，IV）的概念。
在IV低位时建仓，选择高流动性标的。
隐含波动率用于衡量市场对未来波动性的预期。一般情况下，期权的隐含波动率越高，买入时付出的成本也越高。这是因为在预先确定的行权价的情况下，波动性加剧增加了正股触达行权价的可能性，从而抬升了期权的价格。
在财报发布和美联储会议等重大事件之前，波动性往往会上升；而在这些影响市场的事件结束之后，波动性通常会迅速回落，从而压低期权价格。这也被称为波动性崩溃（IV Crush）。在这种情况下，你有可能看到正股虽然在上涨，但你买入的看涨期权涨幅却不及预期，个别情况下甚至还会下跌。
当隐含波动率较低时，购买看涨期权的成本更便宜，这意味着你可以用较低的初始投资来构建仓位。在同等情况下，正股价格不需要上涨太多，你的看涨期权就可以盈利。另外，如果你在隐含波动率较低时购买期权，如果IV在随后大幅上涨，即使股价保持不变，你的期权价值也可能上行。
另外需要注意的是，最好选择成交量大、流动性好的标的进行交易，流动性低可能导致在期望的价格水平上无法卖出，从而影响盈利。
Q3：买入快到期期权是不是更划算？
误区！时间价值衰减规律：到期前30天衰减最快、短期期权需股价快速大涨才能盈利。
时间价值的衰减过程是非线性的：越向到期日靠近，期权的时间价值确实越少；但离到期日越近，时间价值损耗得也会越快。一般情况下，期权的时间价值在到期前30天内衰减得最为迅速。
另外，期限较短的期权价格看起来更便宜，但因为时间比较短，需要正股价格进行迅速变动才能获利。因此，你需要一个足够的时间来使这笔交易达到你设定的价格。如果你选择了一个过短的时间区间，时间衰减可能会迅速侵蚀你的利润。新手参考：选择3-6个月到期期权，留足反应时间。
Q4：买入看涨期权后，有哪些操作交易选择？
四种交易选择：主动平仓、主动行权、主动滚仓、持有到期。
主动平仓：当看涨期权涨至预期收益，你可卖出锁定收益；若市场反向，也可卖出止损。收益=（平仓时期权金-买入时期权金）×合约乘数×合约数量。
主动行权：正股价格高于行权价时可提前行权，但此较少采用，因损失期权时间价值。
主动滚仓：即卖出当前、买入新期权，重新分配时间和价格以管理风险或扩大盈利，比如根据预测更换长短期权。
例如，如果你持有三个月后到期的看涨期权，但是中途发现促使公司股价上行的重大事件可能在六个月后才会发生，这时候便可以采用滚仓的方式选择到期日更久的期权。反之，你如果判断股价上行的催化剂可能在一个月内就会到来，也可以换成期限更短的看涨期权。
持有到期：价外期权作废，损失期权金；价内期权自动行权。
自动行权条件：
美股期权：到期日当天收盘，标的股票价格超出行权价$0.01及以上
港股期权：到期日当天收盘，标的股票价格超出行权价1.5%及以上
若账户有足额购买力行权，系统将自动执行行权操作，以行权价格买入对应数量的股票；若账户无足额购买力行权，用户又未能自行平仓或补足保证金，系统将会强制平仓。所以在交易时尽量多多关注资金状态，避免因账户购买力不足而带来不必要的损失。
如果买入的看涨期权持有至到期日未能达到行权价，期权买方无需执行任何操作。系统会自动将期权作废并发送通知，之后这个期权将不会显示在你的持仓中，支付的期权金也将全部清零。
Long Call策略速记口诀
看涨预期强，杠杆效应棒
风险有限定，收益无上限
选期三个月，价外要谨慎
IV低位进，波动需提防
好财迷原创发布，未经授权，严禁转载。本文信息来源于公司官网及网络公开资料，图片版权归原公司所有。本站对文中信息的准确性、完整性和及时性不作任何保证或承诺。本文内容仅用于信息传播与分享，不构成任何证券、金融产品或工具的邀约、招揽、建议、意见或任何形式的投资建议，好财迷不为任何公司、券商、金融产品或服务作背书。投资有风险，投资者应充分了解相关风险因素，根据自身实际情况独立判断，审慎决策。如有疑问，请咨询具有资质的独立专业人士。本站不对因使用本文信息所产生的任何直接或间接损失承担责任。