什么是FOMC？美联储议息会议的构成、流程与点阵图

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核心要点速览

• FOMC（联邦公开市场委员会）是美联储中负责货币政策中“公开市场操作”的决策机构，通过设定联邦基金利率的目标区间来传达货币政策立场。
• 截至核对日（2026-10-16）：最近一次例会为 2026 年 9 月 15–16 日，委员会以 12 比 0 的投票结果，将联邦基金利率目标区间上调 0.25 个百分点，至 3.75%～4.00%，决定自 2026 年 9 月 17 日起生效。美联储官网日历显示，下一次例会安排在 2026 年 10 月 27–28 日；截至核对日，该次会议尚未举行。
• FOMC 共有 12 名投票成员：7 名美联储理事会成员、纽约联储主席，以及 4 名按年度轮换的其他地区联储主席。
• 每年举行 8 次例会；其中 3 月、6 月、9 月、12 月的会议同时发布经济预测摘要（SEP），其中包含常被称为“点阵图”的联邦基金利率预测分布。

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一、FOMC 的职能定位与历史沿革

联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，FOMC）是美国联邦储备系统中负责制定货币政策的委员会。美联储官网对货币政策的描述是：美联储掌握三项货币政策工具——公开市场操作、贴现率和存款准备金要求；其中，贴现率和存款准备金要求由美联储理事会负责，公开市场操作由 FOMC 负责。文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/fomc.html

其政策目标由国会赋予：美联储官网表示，其货币政策框架服务于“充分就业”与“物价稳定”两项目标，FOMC 的长期通胀目标为 2%。2025 年 8 月 22 日，FOMC 发布了修订后的《长期目标与货币政策策略声明》，并表示拟大约每五年对货币政策策略、工具与沟通方式开展一次例行评估。文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/fomc.html

FOMC 的主要职责包括：文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/fomc.html

• 决定公开市场操作的短期目标：美联储官网说明，公开市场操作的短期目标由 FOMC 设定，即买入或卖出证券等操作所要实现的政策方向；
• 设定联邦基金利率的目标区间：联邦基金利率是存款类金融机构之间隔夜拆借准备金的利率，是美国短期利率体系中的重要参考；
• 评估经济与通胀风险，并通过声明、经济预测摘要、新闻发布会和会议纪要向公众说明。

历史沿革

根据美联储历史网站的介绍，FOMC 的前身可追溯到 1920 年代各储备银行为协调公开市场操作而成立的委员会。1933 年《银行法》（即格拉斯—斯蒂格尔法案）将当时的“公开市场政策会议”改为联邦公开市场委员会，并使其决定对各储备银行具有约束力；1935 年《银行法》则确立了 FOMC 的现代结构：投票成员由理事会 7 名成员、纽约联储主席和另外 4 家地区联储主席（轮换）组成。文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/fomc.html

二、FOMC 的组织架构与成员构成

1. 投票成员

依据美联储官网说明，FOMC 由 12 名成员组成：

• 美联储理事会的 7 名成员；
• 纽约联邦储备银行行长；
• 其余 11 家地区联储银行中的 4 名行长，任期一年，按轮换方式担任。

轮换席位按四个银行组别分配，每组产生一名：波士顿、费城、里士满；克利夫兰、芝加哥；亚特兰大、圣路易斯、达拉斯；明尼阿波利斯、堪萨斯城、旧金山。未担任投票成员的地区联储行长同样出席会议、参与讨论，并为委员会评估经济形势和政策选项提供意见。委员会成员的变动在每年第一次例会时生效。

2. 2026 年委员会成员

美联储官网“2026 年委员会成员”页面显示：

按官网公布的轮换表，2027 年的轮换投票席位来自芝加哥、里士满、亚特兰大、旧金山四家联储（纽约联储为常任成员）。

3. 如何理解“鹰派”“鸽派”

媒体和市场常用“鹰派”（更关注抑制通胀）、“鸽派”（更关注就业与经济增长）等词描述官员的政策倾向。这类标签是市场的通俗概括，并非美联储官方分类；同一位官员的观点也会随经济数据和形势变化。更可靠的做法是回到官方文件——声明的措辞、经济预测摘要中各位参与者的匿名预测分布，以及会议纪要中对讨论的记录——去理解委员会内部的看法。

三、FOMC 的决策机制与会议流程

1. 会议安排

美联储官网显示，FOMC 每年举行 8 次例会，并可在需要时召开其他会议。2026 年的例会日期为：

需要注意，例会的月份每年可能不同（例如 2026 年的 4 月有例会，而不是 5 月），日期以美联储官网日历为准；官网同时提示，会议日期在前一次会议确认之前属于暂定。

2. 决策流程

参考 2026 年 9 月会议纪要的结构，一次例会大致包括：

1. 会前材料与背景汇报：美联储工作人员对经济形势、金融形势和经济前景作出评估；公开市场账户管理人汇报金融市场与公开市场操作情况。此外，美联储每年发布 8 期《褐皮书》（Beige Book），汇总各地区联储通过企业访谈、经济学家和市场人士等渠道收集的经济状况信息。2026 年最近一期《褐皮书》发布于 10 月 14 日，下一期安排在 11 月 25 日。
2. 与会者讨论：参会者分别发表对经济现状、通胀、就业、金融条件和政策选项的看法。
3. 投票：委员会对政策声明和给公开市场操作台（纽约联储）的政策指令进行表决，并在会后公布声明、新闻发布会内容；落实政策的“实施说明”同日发布。
4. 会议纪要：美联储官网说明，例会纪要在政策决定作出三周后公布。例如，9 月 15–16 日会议的纪要已于 2026 年 10 月 7 日发布。

3. 经济预测摘要与“点阵图”

在 3 月、6 月、9 月、12 月的会议上，参与者会提交对实际 GDP 增速、失业率和通胀，以及联邦基金利率的预测，汇总成经济预测摘要（Summary of Economic Projections，SEP）。其中联邦基金利率的分布图常被称为“点阵图”。

读 SEP 需要注意：

• 美联储在 SEP 中说明，这些联邦基金利率预测“并不是对联邦基金利率最可能结果的预测”，而是每位参与者对“适当货币政策”的个人判断，且以各自对经济的假设为前提；
• 官方同时强调，这些预测存在相当大的不确定性，经济走势可能因未预见的事件而改变；
• 中位数、“中心趋势”（剔除最高与最低各三个预测）和“区间”（全部预测的最高与最低）是不同的统计口径，不能互相替代。

四、最近一次会议与经济预测摘要（截至核对日 2026-10-16）

1. 2026 年 9 月 15–16 日会议

美联储 2026 年 9 月 16 日发布的声明显示：

• 委员会决定将联邦基金利率目标区间上调 0.25 个百分点，至 3.75%～4.00%，以服务于美联储的“双重使命”，并继续维持银行体系准备金充裕的政策；
• 声明表示，经济活动稳健扩张，尽管地缘政治等因素使不确定性仍然较高，国内支出保持韧性；就业增长与劳动力增长大体同步，失业率变化不大；通胀仍处于较高水平；
• 声明以 12 比 0 的投票结果通过，无人反对。

同日的实施说明显示，为落实上述政策立场：自 2026 年 9 月 17 日起，美联储理事会将准备金余额利率上调至 3.90%；常备隔夜回购操作利率为 4.0%，隔夜逆回购操作的提供利率为 3.75%；一级信贷利率上调 0.25 个百分点至 4.0%。这些管理利率共同作用，帮助实际的联邦基金利率保持在目标区间之内。

美联储官网的公开市场操作页面也显示，2026 年内目标区间的调整记录为：9 月 17 日上调 25 个基点，至 3.75%～4.00%。

2. 2026 年 9 月经济预测摘要

2026 年 9 月 16 日发布的经济预测摘要（共 18 位参与者提交信息）显示：

在 9 月的 SEP 中，18 位参与者对 2026 年底联邦基金利率（目标区间中点）的判断分布为：4 位在 4.375%，12 位在 4.125%，2 位在 3.875%。这些是参与者在发布时点的个人判断，会随新数据而调整，并不代表委员会对未来决议的承诺，也不能当作对下次会议结果的预测。

3. 会议纪要透露的讨论背景

9 月会议纪要（2026 年 10 月 7 日发布）记录，参与者认为通胀仍然偏高；全体参与者支持将目标区间上调 0.25 个百分点；纪要同时写明，参与者强调“对每次会议都持开放态度，未来会议的决定将取决于最新信息及其对前景和风险平衡的影响”。纪要还提到，在两次会议之间，2 年期至 10 年期美债名义收益率上升约 35 个基点，市场对政策利率路径的预期也有所上移。这说明：利率预期、国债收益率和货币政策沟通之间会相互影响。

五、FOMC 决策如何影响金融市场与经济

美联储官网在介绍货币政策传导时指出：联邦基金利率的变化会引发一连串连锁反应，影响其他短期利率、汇率、长期利率、货币和信贷数量，并最终影响就业、产出和物价等一系列经济变量。

换言之，FOMC 的决定会通过多个渠道影响家庭和企业的融资成本、资产估值与汇率，但影响的方向、幅度和时间受通胀、就业、财政政策、全球形势和市场预期等多种因素共同作用，不存在固定的对应关系。市场在决议公布之前往往已经部分反映了预期，所以实际结果与预期之间的差异、声明与发布会的措辞，常常比决定本身更受关注。

如何跟踪 FOMC 信息

• 会议日历：美联储官网“FOMC Meeting calendars and information”页面，列出会议日期、声明、实施说明、新闻发布会、经济预测摘要和会议纪要；
• 声明与实施说明：会议结束当天发布，说明政策决定和各项管理利率；
• 经济预测摘要：3 月、6 月、9 月、12 月会议发布；
• 会议纪要：决定作出三周后发布，记录讨论内容与分歧点。

结语

FOMC 是理解美元利率环境的重要窗口，但它给出的是对当前形势的判断和政策决定，而不是对未来的承诺。学习 FOMC，较为稳妥的做法是以官方文件为准，区分“已做出的决定”和“个人预测”，关注数据变化，并结合自身的风险承受能力审慎判断。

风险提示：本文为知识科普，不构成投资建议或任何产品推荐；市场有风险，投资需谨慎。历史数据与过往表现不代表未来结果，文中举例仅用于说明原理，并非预测或操作建议。涉及杠杆、衍生品、外汇等产品时，可能放大亏损，甚至损失全部本金。

数据核对日期：2026-10-16（以官方页面实际打开时所读为准；之后发布或修订的数据未纳入。）

数据来源：

1. 美国联邦储备系统｜FOMC Meeting calendars and information（2026 年日历，含 9 月会议纪要发布日期 2026-10-07）：https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm
2. 美国联邦储备系统｜Federal Open Market Committee（委员会结构、2026 年成员、轮换表）：https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomc.htm
3. 美国联邦储备系统｜Federal Reserve issues FOMC statement（2026-09-16）：https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260916a.htm
4. 美国联邦储备系统｜Implementation Note issued September 16, 2026（2026-09-16）：https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260916a1.htm
5. 美国联邦储备系统｜Summary of Economic Projections（2026-09-16，无障碍版）：https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20260916.htm
6. 美国联邦储备系统｜Minutes of the Federal Open Market Committee, September 15–16, 2026（2026-10-07 发布）：https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260916.htm
7. 美国联邦储备系统｜Open Market Operations（目标利率变动记录，2026）：https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/openmarket.htm
8. 美国联邦储备系统｜Beige Book（2026 年发布日程）：https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/publications/beige-book-default.htm
9. 美国联邦储备系统｜Review of Monetary Policy Strategy, Tools, and Communications（2025 年评估概述）：https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/review-of-monetary-policy-strategy-tools-and-communications-statement-on-longer-run-goals-monetary-policy-strategy.htm
10. 美国联邦储备系统历史网站｜Banking Act of 1935（页面写作日期 2013-11-22）：https://www.federalreservehistory.org/essays/banking-act-of-1935