仅为知识科普，不构成投资建议，市场有风险。 文中定义来自央行投资者教育材料和经济学教材，中国数据摘自国家统计局和中国人民银行官网，算例由公式推算，请以原始发布为准；投资决策请结合自身情况，必要时咨询持牌专业人士。
存款利率2%，物价涨了3%，钱是多了还是少了？这取决于名义利率和实际利率的区别。本文讲清两者的定义、近似公式和精确的费雪公式，并用统计局和人民银行公布的数据演示怎么算。文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/real-interest-rate.html
三句话看懂实际利率文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/real-interest-rate.html
- 名义利率是合同上写的利率；实际利率是扣除通胀之后、按购买力衡量的利率。
- 常用近似：实际利率 ≈ 名义利率 − 通胀率；精确关系是费雪公式 (1 + 名义利率) = (1 + 实际利率) × (1 + 通胀率)。
- 签约时只能用"预期通胀"估算（事前实际利率），到期后才能用"已实现通胀"算出结果（事后实际利率）。
一、名义利率和实际利率的定义
名义利率就是报价上、合同里写的利率。欧洲央行的投教页面写道：文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/real-interest-rate.html
The nominal rate of interest is the rate that is actually agreed and paid. For example, it’s the rate homeowners pay on their mortgage or the return savers receive on their deposits.文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/real-interest-rate.html
（译：名义利率是实际约定并支付的利率，比如房贷利率、存款的回报率。）文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/real-interest-rate.html
实际利率考虑的是钱能买到多少东西，也就是购买力。欧洲央行接着写道：
Taking inflation into account shows the real cost of borrowing and the real return on savings.
（译：把通胀考虑进来，才能看出借款的实际成本和储蓄的实际回报。）
OpenStax 教材《Principles of Finance》也说明，决定借款成本和放贷回报的是实际利率，而不是名义利率：
The real interest rate, rather than the nominal interest rate, is the true determinant of the cost of borrowing and the reward for lending.
（出处：OpenStax《Principles of Finance 2e》3.4 节，CC BY-NC-SA 4.0 许可）
二、两个公式：近似公式和费雪公式
1. 近似公式
欧洲央行和 OpenStax 给出的都是同一个简单算法：
实际利率 ≈ 名义利率 − 通胀率
欧洲央行的例子是：存1000欧元，名义利率2.5%，一年后得到1025欧元；但物价上涨3%，买同样的东西需要1030欧元，所以实际回报是 -0.5%。
2. 精确的费雪公式
美国经济学家费雪（Irving Fisher）提出了名义利率、实际利率和通胀之间的关系。开放教材《Macroeconomics: Theory Through Applications》（Saylor Academy 版）给出的精确形式是：
(1 + i) = (1 + r) × (1 + π).
（出处：Saylor Academy《Macroeconomics: Theory Through Applications》16.14 节，CC BY-NC-SA 3.0 许可）
其中 i 是名义利率，r 是实际利率，π 是通胀率。
推导：(1+i)=(1+r)(1+π)，展开得 i=r+π+rπ，去掉 rπ 项就是近似公式。r 和 π 都很小时，rπ 这一项很小，所以近似公式误差不大。
整理后可以直接算实际利率：
实际利率 r = (1 + i) ÷ (1 + π) − 1
3. 近似公式差多少
举例（数字为虚构，仅用于说明原理）：
| 名义利率 | 通胀率 | 近似公式 | 精确公式 | 相差（百分点） |
|---|---|---|---|---|
| 3% | 1% | 2.00% | 1.980% | 0.020 |
| 5% | 2% | 3.00% | 2.941% | 0.059 |
| 10% | 5% | 5.00% | 4.762% | 0.238 |
| 15% | 12% | 3.00% | 2.679% | 0.321 |
| 2% | -1% | 3.00% | 3.030% | -0.030 |
利率和通胀都在几个百分点以内时，两种算法只差零点零几个百分点。数字越大，差距越明显。
三、事前和事后：预期通胀与已实现通胀
借贷双方签约时，并不知道未来一年物价会涨多少。上述教材这样区分：
But at the time a loan agreement is made, the inflation rate that will occur in the future is not known with certainty. Instead, the borrower and lender use their expectations of future inflation to determine the interest rate on a loan.
（出处：Saylor Academy《Macroeconomics: Theory Through Applications》16.14 节，CC BY-NC-SA 3.0 许可）
（译：签约时未来通胀并不确定，借贷双方是根据对未来通胀的预期来确定贷款利率的。）
所以有两种实际利率：
- 事前实际利率：名义利率减去签约时的预期通胀，是做决定时能估算的；
- 事后实际利率：名义利率减去期间已实现的通胀，要到期后才能算出来。
美联储圣路易斯分行的文章举过一个例子：你要求出借100美元能换来3%的实际购买力增长，预期通胀2%，于是双方约定名义利率5%；如果实际通胀是3%，实际利率就只有2%。
举例（数字为虚构，仅用于说明原理）：签约时名义利率5%，双方预期通胀2%，按费雪公式，事前实际利率约2.941%。
- 如果一年后已实现通胀正好是2%，事后实际利率也是约2.941%；
- 如果已实现通胀是4%，事后实际利率降到约0.962%，比预期低，对借款人有利、对出借人不利；
- 如果已实现通胀是0%，事后实际利率就是5%，比预期高，对出借人有利、对借款人不利。
四、用中国的公开数据算一算
1. 通胀：国家统计局2026年9月 CPI
国家统计局2026年10月14日9:30发布《2026年9月份居民消费价格同比上涨0.9%》，原文：
2026年9月份，全国居民消费价格同比上涨0.9%。其中，城市上涨0.9%，农村上涨0.8%；食品价格下降1.7%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨1.0%，服务价格上涨0.8%。1—9月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%。
"同比"比较的是2026年9月和2025年9月的价格水平，可以看作这12个月里的已实现通胀。
2. 名义利率：人民银行公布的1年期 LPR
人民银行网站转载的2025年9月22日公告原文：
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年9月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
截至核对日，最近一次是2026年10月20日公布的，1年期 LPR 仍为3.0%。LPR 是贷款定价的参考利率，不是某一笔贷款的实际利率。
3. 怎么算
举例（用公开数据演示计算方法）：2025年9月22日公布的1年期 LPR 为3.0%；2026年9月 CPI 同比（与2025年9月相比）上涨0.9%。
- 近似：3.0% − 0.9% = 2.1%；
- 精确：1.030 ÷ 1.009 − 1 ≈ 2.08%。
- 这是按 LPR 口径算出的事后实际利率。
需要注意的几点：
- 这是用过去12个月的 CPI 做的事后计算，不代表未来；
- 用2026年10月20日的 LPR 减去9月 CPI，只是把两个最新数字放在一起对照，并不是事前实际利率，因为事前需要的是对未来一年通胀的预期；
- CPI 衡量的是全国居民消费价格的平均变化，每个家庭的消费结构不同，感受到的物价变化也不同。
LPR 怎么形成，可参阅《LPR 是什么，和房贷利率有什么关系？》。
五、美国的例子：TIPS 和"实际收益率"
美国财政部发行一种通胀保值国债（TIPS），本金随通胀调整。TreasuryDirect 的说明是：
The interest rate, which is set at auction, remains fixed throughout the term of the security.
The principal amount of the security is adjusted for inflation, but the inflation-adjusted principal will not be paid until maturity.
（译：利率在拍卖时确定、整个期限内固定不变；本金按通胀调整，调整后的本金到期才支付。）
TreasuryDirect 还写明，到期时按经通胀调整的本金和原始面值两者中较高的一个兑付。
美联储理事会的数据说明写道，由于 TIPS 在实际购买力意义上没有风险，它的收益率常被看作"实际收益率"：
Because TIPS are riskless in real (as opposed to nominal) terms, yields on TIPS are often thought of as "real yields."
同一页还说明，比较同期限的 TIPS 和普通国债收益率，可以得到"通胀补偿"（盈亏平衡通胀率），它可以作为投资者通胀预期的参考，但也可能受风险溢价影响。
六、对普通人意味着什么
1. 存款：看购买力，而不只是利息
举例（数字为虚构，仅用于说明原理）：存10万元一年，名义利率2%，到期拿到10.2万元。
- 如果这一年物价上涨3%，10.2万元按年初价格只相当于约9.90万元，实际利率约 -0.97%；
- 如果物价只上涨0.5%，相当于约10.15万元，实际利率约1.49%。
名义上利息都是2000元，但能买到的东西不一样。
2. 贷款：通胀会改变还款的"实际分量"
举例（数字为虚构，仅用于说明原理）：借10万元一年，名义利率4%，到期还10.4万元。
- 通胀1%时，按期初价格计约10.30万元，实际利率约2.97%；
- 通胀3%时，约10.10万元，实际利率约0.97%。
在名义利率固定时，已实现通胀越高，借款人的实际负担越轻，出借人的实际回报越低；通胀越低，情况相反。
3. 长期来看，差距会累积
实际利率每年差一点，经过多年复利会放大。
结语
名义利率是写在合同上的数字，实际利率是扣除通胀后的购买力变化。近似公式"名义减通胀"方便好记；利率和通胀较高时，用费雪公式 (1 + i) = (1 + r)(1 + π) 更准确。
签约时只能看预期通胀，到期后才知道已实现的结果。用公开数据计算时，要注意利率口径、CPI 的时间段，以及事前和事后的区别。
风险提示：本文为知识科普，不构成投资建议或任何产品推荐；市场有风险，投资需谨慎。历史数据与过往表现不代表未来结果，文中举例仅用于说明原理，并非预测或操作建议。涉及杠杆、衍生品、外汇等产品时，可能放大亏损，甚至损失全部本金。
数据核对日期：2026-10-22（以页面实际打开时所读为准；之后发布或修订的内容未纳入。）
数据来源：
- European Central Bank｜What is the difference between nominal and real interest rates? https://www.ecb.europa.eu/ecb-and-you/explainers/tell-me/html/nominal_and_real_interest_rates.en.html
- OpenStax｜Principles of Finance 2e, 3.4 Interest Rates（CC BY-NC-SA 4.0） https://openstax.org/books/principles-finance-2e/pages/3-4-interest-rates
- Saylor Academy｜Macroeconomics: Theory Through Applications, 16.14 The Fisher Equation: Nominal and Real Interest Rates（CC BY-NC-SA 3.0） https://saylordotorg.github.io/text_macroeconomics-theory-through-applications/s20-14-the-fisher-equation-nominal-an.html
- Federal Reserve Bank of St. Louis｜The Ups and Downs of Inflation and the Role of Fed Credibility（2014-04-01） https://www.stlouisfed.org/publications/regional-economist/april-2014/the-ups-and-downs-of-inflation-and-the-role-of-fed-credibility
- 国家统计局｜2026年9月份居民消费价格同比上涨0.9%（2026-10-14 09:30） https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202610/t20261014_1965477.html
- 中国人民银行｜2025年9月22日全国银行间同业拆借中心受权公布贷款市场报价利率（LPR）公告（2025-09-22） https://www.pbc.gov.cn/zhengcehuobisi/125207/125213/125440/3876551/2025100917205310604/index.html
- 中国人民银行｜2026年10月20日全国银行间同业拆借中心受权公布贷款市场报价利率（LPR）公告（2026-10-20） https://www.pbc.gov.cn/zhengcehuobisi/125207/125213/125440/3876551/2026102008303870640/index.html
- U.S. Department of the Treasury, TreasuryDirect｜Summary of Marketable Treasury Inflation-Protected Securities https://www.treasurydirect.gov/laws-and-regulations/auction-regulations-uoc/inflation-protected-securities/
- Board of Governors of the Federal Reserve System｜TIPS Yield Curve and Inflation Compensation https://www.federalreserve.gov/data/tips-yield-curve-and-inflation-compensation.htm
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