思格新能（06656.HK）招股书披露了什么？光储一体机企业的业务与发行结果梳理

基于招股章程、分配结果公告与稳定价格公告的事实梳理（招股与上市均已结束）｜核对日期：2026-10-22

🔴 已结束｜仅供知识学习

本文涉及的事件均已结束。本文不是申购指引，不提供任何买入、卖出、参与或放弃的建议，不含评级、概率预测或资金安排；不涉及开户、孖展申请或任何券商平台的使用路径。文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/06656-hk-ipo.html

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三句话看懂文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/06656-hk-ipo.html

1. 招股章程披露，2023年、2024年、2025年收入分别为人民币58,302千元、1,329,838千元、9,000,512千元，SigenStor收入占比均在90%以上（招股章程）。
2. 发售价为324.20港元，香港公开发售认购水平为1,102.05倍，国际发售认购水平为31.2倍（分配结果公告）。
3. 超额配股权于2026-05-13悉数行使，涉及2,036,000股H股；公告披露稳定价格操作人在稳定价格期内并无在市场上买卖H股（稳定价格公告）。

思格新能主营分布式储能系统，旗舰产品为SigenStor，2026年4月在港交所上市，招股与上市均已结束。本文依据招股章程、分配结果公告及稳定价格公告，梳理其业务、财务与发行结果。文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/06656-hk-ipo.html

一、公司与业务

思格新能源股份有限公司（前称思格新能源（上海）股份有限公司；Sigenergy Technology Co., Ltd.，股份代号6656，港股简称“思格新能”）是在中国注册成立的股份有限公司，H股于2026年4月16日在香港联交所开始买卖〔S1〕〔S2〕。公司于2026-09-29公告，中文名称已变更为现名，英文名称、股份代号及股票简称不变〔S4〕。文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/06656-hk-ipo.html

• 业务：招股章程披露，公司于2022年5月成立、2023年5月开始商业化生产和销售，专注分布式储能系统（DESS）解决方案，产品目前主要用于住宅场景；旗舰产品SigenStor将光伏逆变器、直流充电模块、储能变流器、储能电池和能源管理系统集成为可堆叠设计〔S1〕。
• 市场份额口径：招股章程引用弗若斯特沙利文报告称，2024年按产品出货量计，公司在可堆叠分布式光储一体机解决方案市场的份额为28.6%；该细分市场于2024年约占储能系统市场的0.7%〔S1〕。这是第三方行业报告的口径，并非交易所或监管机构的统计。
• 产品集中度：业绩记录期内，SigenStor销售额持续贡献总收入的逾90%；2023年、2024年、2025年SigenStor收入占比分别为96.4%、90.6%、92.9%〔S1〕。
• 销量与均价：SigenStor销量（按储能电池能量容量计）2023年、2024年、2025年分别为18兆瓦时、447兆瓦时、3,947兆瓦时，平均售价分别为每瓦时人民币3.17元、2.69元、2.12元〔S1〕。
• 地区与渠道：截至2025年12月31日，公司与85个国家和地区的172家分销商合作，注册安装商17,614家；2025年亚太地区（不含中国内地）收入占45.9%、欧洲占44.6%、中国内地占1.0%〔S1〕。
• 客户集中度：2023年、2024年、2025年五大客户收入分别占总收入的72.5%、37.1%、45.0%〔S1〕。

二、招股章程披露的主要财务数据

下表单位为人民币千元，年度截至12月31日，按国际财务报告会计准则编制〔S1〕。文章源自好财迷-https://www.haocaimi.com/06656-hk-ipo.html

• 招股章程披露，整体毛利率2023年、2024年、2025年分别为31.3%、46.9%、50.1%〔S1〕。
• 经调整净利润是在年内利润／亏损基础上，加回以权益结算的以股份为基础的付款开支和上市开支〔S1〕。
• 股息：招股章程披露，自成立以来公司及附属公司并无派付或宣派股息〔S1〕。

三、全球发售安排（招股章程）

以上数据出自招股章程及后续公告〔S1〕〔S2〕〔S3〕。

发售机制：招股章程披露，本次发行按《新上市申请人指南》第4.14章第2段所载的机制B安排，香港公开发售初步约占10.0%，无须强制回拨。招股章程同时载明，在国际发售与香港公开发售认购情况符合所列条件时，最多678,600股可由国际发售重新分配至香港公开发售，使香港公开发售增至2,036,000股〔S1〕。

所得款项用途：招股章程按发售价324.20港元、超额配股权未行使估算，所得款项净额约4,189.9百万港元，拟用于〔S1〕：

• 约38.0%（1,592.2百万港元）用于扩大研发团队及提升研发设备与技术；
• 约32.0%（1,340.8百万港元）用于营销及售后服务；
• 约12.0%（502.8百万港元）用于扩张产能；
• 约9.0%（377.1百万港元）用于多元化产品组合及工商业光储充解决方案；
• 约9.0%（377.1百万港元）用作营运资金及一般公司用途。

上市开支与市值口径：招股章程估计上市开支约210.8百万港元，约占所得款项总额的4.8%；按发售价及全球发售完成后246,796,930股股份计，股份市值为80,011.56百万港元（假设超额配股权未行使）〔S1〕。

四、配发结果

思格新能于2026-04-15发布《分配结果公告》，主要数字如下〔S2〕：

香港公开发售〔S2〕：

• 有效申请202,730份，受理申请13,517份；认购水平1,102.05倍；“触发回补机制”一栏为“不适用”。
• 初步与最终均为1,357,400股。
• 分配基准表显示：甲组有效申请179,452份、获接纳申请人6,787名；乙组有效申请23,278份、获接纳申请人6,730名。

国际发售〔S2〕：承配人428名，认购水平31.2倍；初步与最终均为12,216,500股。

公告中的分配基准（节选）：下表摘自公告“香港公开发售的分配基准”，“获配占比”为公告所列获配股份占所申请股份总数的概约百分比〔S2〕。

五、基石投资者与禁售安排

基石投资者：招股章程载明，基石投资者同意认购合共279.89百万美元，按发售价324.20港元计认购6,760,400股，约占发售股份的49.80%（假设超额配股权未行使）〔S1〕。公告的基石投资者表共列21名投资者，合计获配6,760,400股，占全球发售后已发行H股总数的4.84%、已发行股本总额的2.74%（假设超额配股权未行使）〔S2〕。获配较多的几名如下：

• 基石投资者所获股份的禁售期于2026-10-15结束〔S2〕。
• 控股股东（许映童先生及嘉兴鸥集、嘉兴谷廪、嘉兴麦廪、嘉兴迈塔）及首次公开发售前投资者的禁售最后一日为2027-04-15〔S2〕。
• 公告另披露，联交所已就向若干现有股东的紧密联系人、若干基石投资者及／或其紧密联系人分配国际发售股份授出豁免或同意〔S2〕。

六、超额配股权与稳定价格行动

思格新能于2026-05-13发布《悉数行使超额配股权、稳定价格行动及稳定价格期结束》公告，主要内容如下〔S3〕：

公告列示的股权架构显示：超额配股权悉数行使后，根据全球发售发行的H股由13,573,900股增至15,609,900股，占已发行股本总额由5.50%变为6.27%〔S3〕。

七、风险提示摘要

以下仅摘录招股章程及公告中的披露，并非对公司的评价。

• 主要风险因素：招股章程列示的主要风险包括：SigenStor销售额占收入的大部分，其下降可能产生重大不利影响；营运历史有限且经历快速增长，可能无法维持历史增长率；未能成功管理快速发展；依赖分销网络，绝大部分收入来自分销商；储能市场竞争〔S1〕。
• 产品召回：招股章程披露，2025年11月公司对在澳大利亚销售的8/10/12 kW逆变器启动自愿性产品召回，对财务的影响不足2025年总收入的1%〔S1〕。
• 股权集中：分配结果公告载有警告：由于股权高度集中于少数股东，即使少量H股成交，H股价格亦可能大幅波动〔S2〕。

八、如何使用这份梳理

这篇文章记录的是已结束的招股事件。要核对任何数字，请回到披露易下载原文：招股章程（2026-04-08）、《分配结果公告》（2026-04-15）和稳定价格期结束公告（2026-05-13）。该稳定价格公告未披露市场买入，本文不收录其他上市后价格走势。

来源与数据时点

所有来源均于2026-10-22打开核对；数据时点为文件发布日期。

• 〔S1〕思格新能源（上海）股份有限公司：全球发售招股章程（2026-04-08）：https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0408/2026040800018_c.pdf
• 〔S2〕思格新能源（上海）股份有限公司：分配结果公告（2026-04-15）：https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0415/2026041501575_c.pdf
• 〔S3〕思格新能源（上海）股份有限公司：悉数行使超额配股权、稳定价格行动及稳定价格期结束（2026-05-13）：https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0513/2026051301293_c.pdf
• 〔S4〕思格新能源股份有限公司：更改公司名称（2026-09-29）：https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0929/2026092901482_c.pdf

文末提示： 本文仅为知识科普与公开资料整理，不构成投资建议，不构成任何证券的邀约、招揽或推荐。市场有风险，新股价格可能大幅波动，可能破发，投资者可能损失部分或全部本金。文中信息来自所列公开来源，数据时点以各项标注日期为准；规则与数据核对日期：2026-10-22，请以交易所、监管机构及发行人最新公告为准。